「语不惊人死不休」的丹麦投资银行盛宝银行（Saxo Bank）又给出了年度惊人十大「黑天鹅」预言，这些预测都是一些可能发生、但可能性微乎其微的事件。一旦如它所言，任何一只「黑天鹅」都会对环球市场产生翻天覆地的影响。虽然回顾往年盛宝银行的成功预测率都极低，但脑洞大开的观点，大大启发大家的逆向思维，令这份报告依旧是财经界的年度期待之一。■香港文汇报记者 周晓菁

1. AI「寒冬」来临

继1960、1980年两个科技「寒冬」后，下一个「寒冬」将有机会在2020年实现。前两年人工智能、深度学习、大数据等领域的爆炸式增长，令世界范围内的半导体股票录得最佳表现，费城半导体指数（SOX）的年回报率高达24%。但高速增长后进入缓慢上升阶段，AI投资冻结导致收益增长恶化，SOX指数有望在2020年下跌50%。

2. 滞胀致美元贬值

反映全球价值股的iShares MSCI World Value Factor ETF，于2020年的投资回报，能够将科技四巨擘FANG（Facebook、苹果、Netflix、Google）等科技股甩在身后，前者全年的投资回报可高出后者整整四分之一。为防止经济衰退和确保共和党中期选举胜利，特朗普政府在2020年会加大扩张资产负债表规模，通胀率和收益率上升的同时令资本成本飙升，僵尸公司陆续倒闭，美元有机会在全球范围内遭严重贬值。

3. 欧央行启动加息

欧央行将在2020年多次加息，EuroStoxx银行指数大升30%。欧洲央行主席拉加德会在1月初发表声明称，长期维持负利率，已经严重损害欧洲银行业的稳健性，且不能达到刺激经济的作用。央行随即于1月23日调转货币政策并宣布加息。短期内再加息使利率回到零，至年底时，利率可能会略微上升。

4.油价报复式回升

风水轮流转，石油重迎春天。在全球变暖等气候变化的压力之下，绿色能源获得追捧，但该行认为，其持续高估值将出现严重缩水。与此同时，石油输出国组织(OPEC)减产以及亚洲对石油和天然气需求急剧增加，将导致原油价格上涨，这一年石油股可打一场翻身仗。

5.南非外债急飙

因南非国家电力公司Eskom持续的债务危机，全球各大行纷纷下调南非信用评级，美元兑南非兰特由15升至20。但为保证全国供电，政府必须维持其运作，故2020年的财政支出大幅升至全年GDP的6.5%。这会令南非公共赤字大增，公共债务或达10年峰值。世界银行更料，南非外债已占到GDP的一半。其他信誉欠佳的新兴市场也将陷入困境，这将是新兴市场经济体多年来，差异最大的一年。

【大行透視】中美貿談續吹暖風 亞股料最受惠

12月上旬，市場憧憬中美或會達成貿易協議，令環球投資市場氣氛改善，刺激香港股市大幅攀升。�琤肏�數更以千億元成交重上250天線，逐漸消化首階段協議的利好消息。現時中美雙方均表示原則上達成首階段貿易協議，但細節有待1月份簽訂協議之後才公佈。短期而言，市場除了等待詳細協議內容，焦點將會漸轉至中美第二輪貿易談判。

6. 美国推「优先税」

为抵制全球化，解决美国贸易逆差的问题，特朗普政府会在贸易征税上继续大刀阔斧。政府会宣布对进口的所有商品和服务征税，即「美国优先税」（America First Tax），变相鼓励外国品牌将生产基地迁至美国国内。不过年初之际，美国还是会与中国继续斡旋，争取到更多的农产品订单。

7. 瑞典大衰退

瑞典近年遵循「政治正确」开放国门接纳难民，但民众逐渐表示不满，超过25%的选民不再赞成这一政策。北欧其他国家现在也将「瑞典状况」认作一种威胁，而不再是历史上的学习典范。由于开放经济规模小，对全球经济放缓极为敏感，即便拥有大量财政盈余的瑞典也仍处于衰退之中。在社会和经济的双重危机下，瑞典不得不进行改革。

8. 特朗普连任失败

民主党将拿下美国总统，和国会多数议席的「双赢」局面。即便特朗普拥有广泛的白人选民支持，但却得不到第一大选民群--千禧一代（20至40岁）的民心，全因特朗普反抗气候变化，他们却是最担忧和在意气候变化的一代。此外，相当数量的郊区妇女也不会成为特朗普的拥趸。民主党赢得了超过2,000万的民众选票，增强了对众议院的控制权，甚至险胜拿下参议院。

9. 匈牙利「脱欧」

自2018年欧盟对匈牙利启动《里斯本条约》第7条的动议以来，双方互表不满，关系僵持不下，两者「化干戈为玉帛」的大和解也不太可能在2020年见到。反而欧盟会继续不满匈牙利，匈牙利总统奥尔班领导的政府也坚决不会向欧盟低头。加上英国极大机会能在2020年顺利「脱欧」，匈牙利很有机会步英国后尘。

10.亚洲新货币挑战美元

由亚投行牵头创立的新数字货币，会正面挑战美元在全球货币市场的地位，有机会令美元指数下降20%，美元兑黄金汇率直跌三成。该货币称为ADR（Asian Drawing Right，亚洲提款权），1 ADR相当于2美元，区域内会要求必须使用ADR进行贸易。基于区内石油需求巨大，相信届时俄罗斯、OPEC等会很愿意满足这一要求，从而使该货币得到更广泛使用。