阳泉房地产:资源动物天下里的「做空」简史

admin 2周前 (05-21) 财经 22 1


浑水们的生意看起来龌龊,但对资源市场也并非全无价值。它们是资源生物圈里招人憎恶的昆虫,但也有自己存在的逻辑。

由于瑞幸「自爆」财政造假,整其中概股团体爆雷,连带罹难。之后又有其他做空机构将矛头指向爱奇艺、好未来等公司,双方似乎陷入了一种「指证」与「辩解」的庞大纠葛中。

瑞幸的丑闻给了商业领域一个教训:创业者在试图重新界说一切时,不能背离纪律,更不能重新界说诚信。而在中概股集中罹难的 4 月,业界对做空者的争议和好奇与日俱增。

4 月 2 日,瑞幸咖啡向美国证券买卖委员会提交文件,称公司存在 22 亿元财政造假行为|视觉中国

简朴来说,「做多」指投资者看好股票,以现价买入后待股上涨再卖出,赚取价差。和「先买后卖」的做多相反,「做空」则是「(借后)先卖后买」。做空方在经纪人那里借来股票,在股价高位卖出,在低位买回并还给出借方。股价下跌,做空者得利。

「做空就像是把心脏挖出来,在它住手跳动之前吞下去。」投行雷曼兄弟 CEO Dick Fuld 曾这样比喻。在行业人士看来,做空者是「食腐的秃鹫」,做空行为是一种「残酷的猎杀」。

单就做空自己而言,它只是一种市场买卖机制,并没有价值倾向或者情绪色彩。做空机构,同样是个「中性」角色,它们赢利的基础是被做空者存在念头披露不完整甚至虚伪的信息。因此,像浑水(Muddy Waters Research)、香橼(Citron Research)这样的做空机构也被认为是资源市场的「清道夫」,它们捡出了「坏苹果」,让股价回归合理。做空机构受暴利驱动,往往会接纳更长时间跨度,更普遍,更精准的搜集,观察手法也比审计机构更天真。

但不可否认的是,做空机构为了博取更大的做空空间,有时会在散播信息时「添油加醋」,误导市场。一旦对方「反做空」乐成,做空机构同样需要负担损失。

总而言之,做空这件事算不上龌龊,也谈不上正义,是资源「动物天下」里的一种生计方式。资源的天性决议了市场有贪心,有漆黑,做空者的存在更像是资源市场里的不招人喜欢的昆虫,算是生态系统中的一环。


做空链的首与尾

中概股语境下,在做空链条中起牵头作用的,是投资银行。由于大多数中国企业并不熟悉外洋上市程序,往往会先找到投行,进而委托其推荐后续的保荐人、券商和其他服务中介。部门投行或券商甚至会强调赴美上市的利益,挑拨上市公司过多掩饰业绩。如此一来,这样的上市公司就被「培育」成了下一个做空标的。

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  • 申博官网网页版 2020-05-21 00:10:07 回复

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